记者 吴杨
时隔近一年，保障资金参与内地与香港债券市集互联互通南向互助（以下简称“南向通”）从策略破冰走向实操落地。近期，国寿资产、吉祥资管、泰康资产等保障资管机构行为首批受托方，已接踵完成首笔投资往复。在境内利率走低、资产建树承压的配景下，“南向通”为险资增配高票息、弥远期境外债券提供了常态化通说念。市集东说念主士展望，奉陪非银机构赓续入场，“南向通”将成为中资机构参与众人固收市集的主渠说念，也对机构的跨境投研与信用惩办智商提倡更高条目。
险资首批“南向通”往复落地
“南向通”于2021年9月发扬上线，早先仅面向41家银行类金融机构、及格境内机构投资者（QDII）和东说念主民币及格境内机构投资者（RQDII）洞开。2025年7月，在“债券通周年论坛2025”上，监管层东说念主士示意，将完善“南向通”驱动机制，扩大境内投资者范围至券商、基金、保障、甘心等非银机构。
经由近一年计算，本年6月，保障资金参与“南向通”迎来履行性进展。国寿资产受托中国东说念主寿资金、吉祥资管受托吉祥东说念主寿资金、泰康资产受托泰康东说念主寿资金，均获胜完成首笔“南向通”投资往复。以泰康资产为例，该公司挑升成立“南向通”业务计算专项小组，系统鼓舞轨制确立、投研准备、信用惩办、系统确立等步伐，确保合规与风控同步到位。
值得珍重的是，“南向通”为险资筹算了全新的额度惩办框架。“南向通”跨境资金净流出额上限不进步年度总数度和逐日额度。当今，“南向通”年度总数度为5000亿元等值东说念主民币，逐日往复额度为200亿元等值东说念主民币。
开元棋牌APP2026世界杯中国最新版下载国金证券非银首席分析师舒念念勤示意，相较于此前的境外债券投资阵势，“南向通”不占用较为稀缺且审批存在不细目性的QDII额度，为险资构建常态化、踏实性更强的境外债券投资渠说念提供了轨制基础。
助力改善始终投资求教水平
经由近几年发展，“南向通”范围抓续上行。据申万宏源证券研报数据，截止2026年3月末，“南向通”直连托管范围近8000亿元，较扩容前加多2625亿元。
险资积极投身“南向通”源于日益突显的资产建树压力。截止2026年一季度末，险资诈欺余额约39.44万亿元，债券建树范围占险资总投资比重近五成，但10年期国债收益率近期在1.7%隔邻游荡，30年期国债收益率也仅略高于2%。与此同期，保障机构欠债端的刚性老本与久期错配问题隆起，增配始终限、高票息资产成为险资的刚需。
泰康资产示意，AG真人国际中国官网登录入口现时险资诈欺靠近较大的收益匹配、久期匹配等资产建树需求，“南向通”有助于险资增配始终限资产，争取改善始终投资求教水平。多位保障投资东说念主士坦言，以前受限于QDII额度，境外债券建树比例远低于主意水平，借助“南向通”，将来两至三年该建树比例有望稳步上行。
从市集反应来看，保障机构增配意愿较为明确。东吴证券非银分析师孙婷分析称，险资依托“南向通”布局点心债等境外债券，不祥进一步丰富建树选择，在一定进度上缓解国内低利率环境下的利差承压问题。“南向通”不仅提供了境外债券建树旅途，更为险资优化资产建树结构、普及举座投资收益水平大开了空间。
常态化建树行稳致远
业内东说念主士觉得，建树离岸债券已从险资的可选投资标的，滚动为势必布局标的。策略放宽一年后，真金白银投资落地，意味着险资建树众人债券投入常态化操作阶段。
在投资标的层面，“南向通”可投资香港市集种种债券，计价币种包含离岸东说念主民币、好意思元、港元等，多元币种建树自然不祥匡助险资竣事货币散播建树。
从首批往复动向来看，险资初期建树要点聚积在点心债。该品种范围增长势头显著，申万宏源证券研报露出，截止2026年4月末，存量范围达到2.51万亿元，可为险资提供裕如投资标的。业内东说念主士示意，点心债这类境外信用债比较境内债券存在利差上风，这亦然险资初期重点建树该品种的主要原因。
我国住户钞票建树正由单一市集布局向众人化多元建树转型，这亦然今后住户资产建树的始终大势。中信建投证券首席宏不雅分析师周君芝觉得，现时保障机构境外资产建树比例大批较低，通过“南向通”买入境外期限长、票息高的债券，既可缓解收益压力，又能普及逆周期对冲智商。同期，在甘心居品全面净值化配景下，银行甘心也需要寻找收益踏实且水平较高的底层资产。
“跟着这两大类机构不休普及境外投资比例，‘南向通’将成为中资机构参与众人固收市集的主要渠说念。”周君芝示意。
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